PlatON首席经济学家邹传伟:区块链如何成为大规模价值结算协议-亚博视频APP

企业新闻 | 2021-01-14

亚博视讯真人_本文由自在区块链、PlatON首席经济学家邹传伟博士撰写,主要讨论了区块链成为大规模价值承销协议需要解决的问题的五个问题:认识货币的网络效应和货币失配问题,成就机的“不可能三角” 区块链作为有价值的互联网,目标是使在互联网上的价值转移和在互联网上的信息传递一样简单和高效。 肖风博士认为区块链利用智能合同自动化大规模合作的价值计量、价值分配、价值储藏和价值承销,使跨境公共事务的大规模合作现实可靠、高效。 2013年,Vitalik在以太网白皮书中设想了智能合同在金融中的一系列应用场景,特别是基于智能合同的金融衍生品。

但是七年过去了,以太坊的金融应用离主流金融行业依然有相当大的差距。 区块链如何成为大规模价值承销协议? 我在当前区块链在金融领域的实践中,特别是在缴纳和DeFi方面,明确提出了区块链不是大规模价值承销协议应解决的五个问题:第一,认识到货币的网络效应和货币失配问题。 在法定货币主导的世界里,留下价格大变动的加密货币的缴纳场景很小。

基于智能合同的金融产品以Token为单位,可能没有我们面对现实的风险和货币不匹配的问题。 中央银行的数字货币和世界平稳货币是解决上述问题,区块链转向主流金融应用的基础。 其次,在成就机“没有三角可能性”方面有稳健的权衡。

成就机是区块链外信息通向区块链内的桥梁。 在许多情况下,基于智能合同的金融产品、风险对冲战略和经济机制必须经由成就机读取区块链外信息。 没有一个成就飞机方案能同时具备正确性、中心化、成本效益三个特征。

在主流的金融应用中,刚需要精确、成本效益,中心化需要妥协。 第三,理解信任简化的能量和做不到的事情。 信赖化有优点,但有可能引起超额抵押、流动性偶像问题、多重身份反击和共谋反击问题,不要不择场合地执着于信赖化。

例如,如果DeFi贷款不能突破超额抵押,发展瓶颈就非常明显。 第四,有机融合技术和机制设计。 信任是各种经济活动的“润滑剂”。

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技术可以产生信任,机构设计也可以产生信任。 区块链的优点之一是可以将技术和机构的设计融合在一起,如哈希时间的锁定。

这方面有很多尝试的想法。 必须看到区块链有现有的技术属性,有更经济和管理的属性,区块链的应用不是完全的技术课题。

区块链技术是最初的关注对象,但技术变革有自己的法则,并不是在性能扩张、交叉链、隐私维护等方面着急。 技术变革上升后,区块链的经济和管理机制有很大的扩张空间,可以弥补技术变革的严重不足。

第五,充分发挥数字货币和数字资产的可编程性。 价值别针预示着资源配置的展开,但大部分资源配置在不确定性的情况下,是以时间和空间的2维展开的。

因此,为了区块链成为大规模价值承销协议,需要解读与区块链相关的货币和金融形态,即基于区块链Token模型的数字货币和数字资产。 数字货币和数字资产与传统形式货币和资产的重要区别之一是可编程性。

可编程性是区块链在金融中的应用基础,可以根据区块链针对多个合作展开自动化的价值计量、价值分配、价值承销。 聚焦于基于中央银行数字货币可编程性的原生数字金融资产的概念。 以下分为五个部分明确讨论上述五个问题。

区块链作为大规模价值承销协议,必须看到它是解读区块链应用的关键。 区块链只是一个分散账本,分散账本不需要看到、操作或改变现实的东西。 光阴在分散账簿中的价值,只有鼓舞现实的人和机构,才能影响现实的商品和服务的生产、流通、消费等。

一、认识货币网络效应和货币失配问题根据比特币过去10多年的经验,事实上要求的结论是一个:以比特币为代表的加密货币通常在现实缴纳场景中的表现。 原因不是监管是否被接受(例如比特币在日本是合法的缴纳工具),不是区块容量和交易实证时间等效率指标,而是货币的网络效应。 我们生活在法定货币主导的世界,以法定货币开展各种交易。

大部分人的资产、负债、收益、成本等大部分是法定货币单位。 我们的使用方法取决于面临的风险和机会,并习惯于据此作出经济决策。 法定货币有很强的网络效应。

例如,考虑到日本的商家,即使不愿意支付比特币,也找不到不愿意支付比特币的上游供应商,因此,必须使收到的比特币最早或最晚为日元。 这样,必须分担比特币币值美元的价格变动风险,这种风险很可能达到其自身的业务风险。 在这个世界上,留下价格高度变动的加密货币的缴纳场景很小。

不仅如此,智能合同不能操作者区块链内的Token,所以不需要操作者银行账户的资金,基于智能合同的金融产品以Token为单位,没有我们面对现实的风险和货币失配的问题。 例如,假设基于智能合同的航空延期保险,约定在飞机延期时给予投保人一定数量的以太网货币。 这样,以法定货币为本位的投保人面临飞机延误风险和以太网价格暴跌风险的双重风险。

如果以太网价格高度波动,后者的影响可能与非常强的前者相近。 这是基于Token的金融产品、风险套期保值战略和经济机构在现实中广泛面临的困境。

人们注意到,Token价格经常上涨,偏离了金融产品、风险对冲和机制设计的初衷。 理论上可以根据Token价格动态调整对冲比率,用基于智能合同的金融衍生品有效对冲风险子母,但这样操作者成本很高,几乎难以避免基本风险(Basis Risk )。 在中央银行的数字货币和世界稳定货币(以Libra为代表)时代,货币不匹配的问题将得到解决。

从现在的实践来看,主流央行的数字货币和世界稳定货币采用Token模式。 在维持Token的可编程性的同时,Token根据低估积累资产,Token的价值在法定货币或篮子的法定货币上打上勾,该勾号关系无法通过一系列增信措施得到确保。 中央银行的数字货币和世界平稳的货币不仅是有效的缴纳工具,而且它们改变了智能合同推出的金融产品、风险对冲战略和经济机制在现实经济活动之间没有货币错误匹配的问题。

这是区块链转移到主流金融应用的基础。 二、在成就机“没有三角可能性”中稳健的权衡往往是基于智能合同的金融产品、风险套期保值战略和经济机构启动时条件各不相同的区块链外信息,如股价、利率和汇率等。 这些信息必须通过实例计算机加载到区块链中。

成就机是区块链外信息通向区块链内的桥梁。 有两种成就机。

一个是中心化的,依赖于彭博和路透等中心化的消息来源。 二是中心化。

区块链领域对脱中心化成就机展开了许多探索。 主流方案是将区块链外信息线性化后,通过经济激励和投票加载到区块链中。 这样的方案依赖于集体智慧,根据投票结果鼓励投票者:投票与整体投票的平均值、中位数或其他样本统计资料的量越相似,就越有可能受到奖励,反而有可能受到处罚,促使投票者认真投票。 参加投票的小组说明了投票时假定没有系统偏差。

但是,这种非中心化成就机制方案的局限性很明显。 第一,链上的投票需要时间和成本,有效率的瓶颈。 现实中,许多金融衍生品和风险套期保值战略必须继续大幅读取市场价格数据,改版频率远远高于链上的投票频率。 第二,无论如何设计经济激励,加入投票小组都不存在选择性偏差,“不存在系统偏差”是很强的假设条件。

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第三,链上的投票结果很难达到金融应用正确性的拒绝(例如准确地说到一个基点)。 3月12日,MakerDAO因为以太网链上的交通堵塞和交易手续费低的企业,所以成就机数据的改版经常延迟。 从现实中广泛使用的成就机可以看出,成就机必须在脱中心化和中心化之间取得平衡。 例如,ChainLink是用于非中心化的数据源和成就节点,用于手写签名可靠的硬件和数据源数据,同时验证系统、声誉系统和证书服务等具有中心化颜色的机制。

其中,检测系统监视成就机节点的不道德,获取可用性和正确性等指标,协助用户自由选择。 声誉系统记录成就机节点的历史表明节点不会正确地行动以获得好的声誉。 证书服务主要对高质量的成就机节点进行信用背书。

我指出,成就机也“不可能成为三角”。 没有一个成就机型能同时具备正确性、中心化、成本效益三个特征。 毫无疑问,主流金融应用需要“精确”和“成本效益”,中心化需要妥协。

周小川行长的原话中说:“从市场需求的角度来看,中心化作为新的特性,金融业现在有紧迫的需求吗? ”。 三、知道失去信任被简化有失去信任和优点,但有相当大的限制。

我用最简单不代表的智能合同来说明。 (1)考虑到除信简化的优点“在一定的启动时条件下从a地址向b地址传送x个Token”,操作员和处理程序在第一步:交易开始者向分散网络传播转让信息。 步骤2 :矿工或检查节点检查是否满足启动条件,启动器是否具有a地址的操作者权限,以及a地址的Token数是否达到x。

这里,如果启动时条件各不相同的区块链外信息,一定要实现机器。 对a地址的操作者权限多作为与手写签名相关的操作者(也包括多重手写签名)来反映,也反映为散列时间锁定。 转让数量x可以由客户改编,也可以由公式要求,还可以构建缴纳(Contingent Payment )和简单的支付结构(Payoff Structure )。

第三步:如果矿工或检查节点证明满足上述前提条件,则继续此交易。 继续执行的结果只有“顺利”“结束”两种,不存在中间的情况。 信任简化的好处反映在两个方面。

一是交易条款用分散账本脚本语言反映,导致解读上的差异。 二是矿工或检查节点按规则处置交易,矿工或检查节点本身是“竞争上岗”,交易自动处置,不被屏蔽。

(二)超额抵押和流动性闲置、顺周期性问题智能合同对转发地址没有拒绝,对补充地址有非常强烈的拒绝:转发地址a的Token数比x多的话,交易就不会结束。 如何确认地址有足够数量的Token并转出? 我很失望。 这个问题远远超出了技术范畴。

区块链地址是匿名的,其控制者可以享受多个地址,容易在不同地址之间转换。 因此,区块链地址很难成为责任主体。

这是简化信任的反映,但带来了信用风险管理问题。 考虑一下基于智能合同的债务合同。 在某个时间点将x数量的Token从a地址转移到b地址,在某个时间点将y数量的Token从亚博视讯真人b地址转移到a地址。

在后者的时候,光靠技术不能确保b地址的Token数到y,不能确保债务偿还。 这表明,尽管智能合同具有信任简化的特点,但它不能避免信用风险。

这是根据智能合同构建区块链内贷款、债券、衍生品等面临的共同问题。 解决问题的方法是在还款地址设置贷款。 超额抵押现象普遍存在于DeFi贷款和链条下纳地下通道(以比特币雷网络为代表)等场景中。

脱信任化的程度与拒绝抵押向同方向变化——脱信任化的程度越高,拒绝抵押就越高,相反地进行鼓励。 这种关系不仅限于区块链领域,在很多经济领域都不存在。

例如,在任何经济活动中,只要不存在逾期还款,还款者未来时点的还款意愿和能力都是最重要的问题。 抵押品是最罕见的还款确保措施,但还款人的信用可以填补抵押品的一部分拒绝。 例如,在企业贷款中,银行对借款企业的理解变多,在同等情况下对企业抵押品的拒绝变低。 但是,区块链地址一般不与现实身份相关,其不道德在重复博弈论中没有受到制约,也没有名声和信用。

在这种情况下,为了几乎可靠,为了确保将来的偿还,必须进行超额抵押。 超额抵押不会导致三方面的问题。 一是流动性是偶像。

流动性总是稀缺资源。 把任何资产抵押意味着其他收益从更高的用途中撤退。

例如,加密货币被抵押意味着著退出在价格高的地方销售的权利。 价格波动性越大或抵押期限越宽,流动性偶像带来的成本越高。

二是影响风险定价的效率。 例如,在DeFi贷款中,由于偿还是通过超额抵押来确保的,关系到借款人的信用,所以借款利息不包括对借款人的风险溢价。 这降低了DeFi贷款的资源配置效率。

在有不同市场机制的竞争中,资源配置效率低下的机制多年来不服输。 三是顺周期性问题。

担保价值暴跌的情况下,担保会弱化到债务偿还的确保。 在一定程度上减弱的情况下,抵押品不予处理。 处理抵押品不会进一步降低抵押品的价值,会进一步削弱债务偿还的确保。

这个顺周期性问题在3月12日非常明显地出现了。 (3)多重身份反击和共谋反击问题简化信任不会导致多重身份反击和共谋反击。 以二次融资(Quadratic Financing )为例进行说明。 次级融资的合理性依赖于一个假设:组织者可以可靠地辨别不同参与者的身份,但区块链地址的匿名性容易导致并购补助金的状况。

首先,假设一个人管理多个住所,将自己的资金集中在这些住所上,缩小二次融资下可提供的补助金。 假设这个过程不受限制,可以无限地开展“换马甲”分割投资,他得到的补助金理论上没有下限。 这等于对二次融资的多重身份反击。

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其次,假设多人要求开始一个假项目,他们通过二次融资收购的补助金可以自己投入资金。 假设他们收购补助金后退出项目,把补助金从利润中分得出来。 这成了阴谋的反击。

Gitcoin Grants (为以太网开源项目定期获得资金的众包平台)将Github帐户用于次级融资,以防止这两类反击。 Github有在注册时鼓励多身份的机制和鼓励机器人的机制,可以有效地提高多身份创立的玩耍性。 此外,Gitcoin Grants利用定期检查方式(主要是账户年龄、Github贡献值、在Github的活动度等),判别是否是多重身份反击。

这与利用Github的身份管理机制相等。 可以看到Gitcoin Grants的做法与上述ChainLink的做法在逻辑上有联系。

综合来说,信任化有优点,但可能会引起超额抵押和流动性闲置状态、顺周期性问题、多重身份反击和共谋反击问题。 因此,不要不择场合地执着于信任化。

例如,如果DeFi贷款不能突破超额抵押,发展瓶颈就非常明显。 四、有机融合技术和机制设计在任何经济活动中,参加者之间都需要一定程度的信任关系,否则交易成本不会足够低。 信任是经济活动的“润滑剂”。

前言讨论了简化信任的极限。 信任的产生是一个非常复杂的问题。 另一方面,技术可以产生信任。 例如,ECDSA的手写签名很难伪造,合法手写签名的同意意味着著签名人控制密钥。

另一方面,机制设计也可以产生信任。 例如ChainLink的检查系统、声誉系统和证书服务、Gitcoin Grant在Github账户中的应用。 在区块链领域,我们仔细观察了技术和机构设计在产生信任中的融合。 以散列时间锁定为例进行说明。

哈希时间锁是在中心化和数据可靠化环境中交付展开条件(Conditional Payment )的基础,是解读数字货币和数字资产可编程性的关键。 除了在密码学中的应用,哈希时间锁定的核心是逐次博弈论。

多个散列时间锁可以构成多跳交付。比特币雷网络是缴纳地下通道的基础,用中央银行的数字货币开展跨境缴纳也得到广泛使用,受到了许多中央银行的关注。 领取的哈希时间锁可以构成原子之间的交换,在区块链在证券承销上的应用和脱中心化交易中有最重要的反映。 日银和欧中央银行合作的Stella项目测试了散列时间被锁定在证券买卖(Delivery Versus Payment,DVP )上的应用程序。

哈希时间锁定的问题非常简单。 假设Alice向鲍勃支付0.5 BTC,但不需要与鲍勃支付地下通道,必须通过第三方卡罗尔运输货物。 如果Alice再给卡罗尔一次钱,她就不会担心卡罗尔会不会给鲍勃提供“洪水”的资金。

但是,如果卡罗尔付钱给鲍勃,你就不用担心赖斯会不会买账。 对于这个问题,光靠技术是解决不了的。

只有机构设计才能解决问题,但成本并不低。 例如,如果Carol“分洪”,或者Alice不结账,她们就会被列入惩戒性黑名单。 这类似于ChainLink的声誉系统和证书服务,但创建这个机制需要花费成本和时间。

哈希时间锁采用了融合技术和机构设计的解决方案,将鲍勃原作的原图像r (也称为图像数)作为第一步,将哈希值H=Hash(R )传递给Alice。 第2步: alice通过散列时间锁定存储在Carol展开条件中:只有Carol在t时刻前取得了与散列值h对应的原图像r的情况下,alice才在Carol中存储0.5 BTC。 同样,Carol通过散列时间锁定存储在Bob展开条件中:仅在鲍勃在t时刻前取得了与散列值h对应的原图像r的情况下,Carol才将0.5 BTC存储在鲍勃中。

在这里tT。 第三步:鲍勃在t时刻前拿到r,拿到0.5 BTC,卡罗尔就知道r。

相反,0.5 BTC不返回Carol,Carol会受到任何损失。 步Carol如果在t时刻前向Alice取得r,则取得0.5 BTC。 相反,0.5 BTC不返回Alice,Alice会受到任何损失。

哈希时间锁是嵌入顺序博弈论的(图1 )。 能够用反推法逐次求解博弈论的纳什平衡战略是{在BOB时刻前取得正确的原图}、Carol“在BOB上缴纳,在t时刻前取得正确的原图”、网桌新闻网、ALICE“在Carol上缴纳”(图1的最上段) 因此,在参加者合理的前提下,散列时间锁只是完成或完成了所有的“条件缴纳”,但因为所有参加者都可以取回自己的资金,所以是原子的(Atomic )。_亚博视讯真人。

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